財聯社記者 閆軍責編 李桂芳2025-04-09 07:47
①中國版平準基金橫空出世，先給市場吃下一粒定心丸；
②國家各部委聯合行動，行業機構又堅定與國家站在一起；
③這是A股史上最強“穩市組合拳”，思路打法清晰體現。
財聯社4月9日訊（記者 閆軍）特朗普關稅導致全球風險資產劇烈波動，A股與港股同樣受到波及，在關鍵時間節點，穩市組合拳出場。
這次穩市的清晰脈絡在于，國家各部委聯合行動，各類行業機構又堅定與國家站在一起，相互配合，堅定買入，堅定看好中國經濟，中國資產，看好A股投資價值。
毫無疑問，中國版平準基金橫空出世，由中央匯金發揮“平準基金”作用，果斷增持A股，給市場吃下一粒定心丸。
央行、社保基金、國資委以及地方國資也紛紛表態將維護市場穩定，中國誠通、中國國新、中國電科、中國石油等相繼宣布增持計劃。在業內看來，監管、金融機構與上市公司等自發配合，快速形成有效的政策組合，托底市場。
從關稅沖擊、到A股與港股回調，再到政策密集出臺，短短2個交易日，市場從“恐慌性拋售”轉向“理性定價”，自4月7日尾盤中央匯金喊話，到8日市場企穩，短短20多個小時里，發生了什么？政策推出節奏如何？是如何做好扭轉市場情緒的？專業機構如何看待此次護盤？券商掌舵人與首席們第一時間給出解讀。
脈絡一：國家隊、央行、金融監管總局、國資委聯合行動
4月8日一整天，多部委、多層面、多主體參與的護盤政策密集襲來，政策、消息發布的顆粒度精確到以小時計算。
從8日凌晨開始，中國國新公告稱，中國國新控股有限責任公司旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項再貸款方式增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF等，首批金額為800億元。早上6點半，中國國新再次在其官方公號上發布上述消息。
早上開盤前，中央匯金、央行、金融監管總局等監管密集出臺政策與喊話，涉及國家隊、險資等多種中長期資金。
早上8點半，中央匯金公司有關負責人表示，中央匯金是資本市場上的“國家隊”，發揮著類“平準基金”作用。將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構。
與此同時，金融監管總局公告印發《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，優化保險資金比例監管政策，加大對資本市場和實體經濟的支持力度，簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，進一步拓寬權益投資空間，為實體經濟提供更多股權性資本。
在央行再貸款方面，中國誠通接力中國國新，公告稱擬使用股票回購增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。
招商局集團作為央企率先表態，旗下7家上市公司招商蛇口、招商港口、招商輪船、招商公路、中國外運、遼港股份、招商積余開盤前集體發布公告，基于對公司未來發展前景的堅定信心及內在價值的高度認可，計劃提速實施股份回購計劃。
臨近開盤，央行表示，堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。
到了下午開盤，2點左右，國務院國資委表態，將全力支持推動中央企業及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度，切實維護全體股東權益，持續鞏固市場對上市公司的信心，努力提升公司價值，充分彰顯央企責任擔當。
同時，加大對央企市值管理工作的指導，引導中央企業持續為投資者打造負責任、有實績、可持續、守規矩的價值投資優質標的，為促進資本市場健康穩定發展作出貢獻。
隨后，地方國資平臺也紛紛發聲，上海三大國資平臺發文稱，堅定看好中國資本市場發展前景。
脈絡二:國家隊先行，行業機構成為“一致行動人”
政策利好的同時，國家隊、社保、險資、銀行理財子、公私募、上市公司等中長期資金積極入市，托舉市場。
首先是“國家隊+央行再貸款”梯隊。中央匯金、中國誠通、中國國新在4月7日分別發布公告，大舉買入ETF和中央企業股票、科技創新類股票，并將持續增持。8日，中國誠通宣布，擬使用股票回購增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。繼7日增持股票資產后，中國誠通繼續大額增持ETF基金和中央企業上市公司股票，促進資本市場穩定運行。
其次是社保基金。4月8日，社保基金表示，已主動增持國內股票，近期將繼續增持。
第三是險資。金融監管總局調整險資投資權益比例之后，中國太保率先公告，公司已于4月7日增持了寬基ETF等產品，未來將進一步發揮保險資金長期投資優勢，加大戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域投資力度，服務新質生產力發展，繼續增持代表中國未來經濟發展方向的優質資產。
第四是銀行。值得注意的是，銀行理財子也有增持舉動。蘇銀理財發布公告稱，已增持ETF基金，后續將充分發揮耐心資本、長期資本作用，為中國資本市場平穩健康發展貢獻理財力量。晚間，包括郵儲銀行、成都銀行、光大銀行宣布獲股東增持或披露增持計劃，浙商銀行則表示該行董監高等人員擬集體增持。
第五是公募。博時、鵬揚、招商基金同日公告自購，合計金額1.45億元。其中，博時基金將于近日運用固有資金合計6500萬元投資旗下權益類公募基金，招商基金將于近日運用固有資金合計5000萬元投資旗下股票型及混合型公募基金，并承諾至少持有1年以上。鵬揚基金擬于近日以固有資金申購3000萬元公司在管主動權益類偏股公募基金產品。其中，首批1500萬元申購已于4月8日完成，其余承諾申購的1500萬元額度將于近期完成申購并進行公告。
第六是私募。媒體報道顯示，包括淡水泉投資、星石投資、神農投資等私募近期喊話，地緣政治噪音過后，更應該關注的是企業基本面的確定性。而進化論資產CEO、首席投資官王一平在社交平臺發文稱，4月8日已加到滿倉。
第七則是上市公司。央國企的增持、回購、分紅等利好公告貫穿了全天。上交所數據顯示，截至4月8日晚8點24小時內滬市上市公司累計披露新增回購計劃32家，金額51.85-97.7億元；增持33家,金額116.14-216.5億元。包括國家能源集團、中國中煤、中國能建、中國海油、國投集團等央企公告增持。
脈絡三：券商與上市公司的回購與增持來得特別快
券商基金行業與國家隊、社保基金、險資、上市公司密切配合，通過回購、增持釋放信心的還有券商軍團。
截至目前，包括東方證券、國泰海通、國金證券、國投證券母公司國投資本以及長城證券控股股東華能資本已經在行動。其中前四家啟動回購、后1家開啟增持。值得注意的是，超40%至1.5倍的高溢價回購成為券商回購的最大特色。
具體來看，東方證券方面，公司擬2.5億元至5億元回購公司A股股份，回購價不超每股12元。回購價格高出昨日收盤價41.84%；
國泰海通方面，董事長朱健提議10億元至20億元回購公司股份，回購價格上限是高出決議前30個交易均價的1.5倍；
國投證券母公司國投資本方面，擬回購2億元至4億元，回購價格上限為決議前30交易日均價的1.5倍；
國金證券方面，回購0.5億元至1億元，回購價上限超今日收盤價67.01%；
長城證券方面，公司控股股東華能資本擬增持不低于0.5億元至不超1億元，未設定價格區間。
除了真金白銀回購與增持，4月8日，上交所召開證券經營機構專題座談會，與長江證券、東方證券、東吳證券、廣發證券、國聯民生、國泰海通、申萬宏源、天風證券、興業證券、中信證券等10家證券經營機構代表深入交流，充分聽取意見建議。
與會機構一致表示，堅定看好中國資本市場發展前景，面對當前不確定性因素有所增加的市場環境，一定要堅定信心、勠力同心，保持定力、凝聚合力，集中精力辦好自己的事，齊心協力促進資本市場健康穩定發展。
據不完全統計，截至4月8日盤后，包括中國海油、三峽能源、立訊精密、中國鋁業、中遠海控、藥明康德、川投能源、五糧液、恒力石化、TCL科技、新和成、正泰電器、大華股份、仙鶴股份、中海油服、海油工程、華工科技、宏潤建設、中遠海發、紫光國微、裕同科技、道通科技和東山精密在內的22家A股上市公司盤后披露金額最高達2億元及以上的回購或增持計劃公告。
脈絡四：行業集體發聲，頭部機構率先表態
面對關稅沖擊，自4月8日尾盤中央匯金宣布增持ETF以來，短短30多個小時里，密集的政策組合迅速推出，既有監管機構的規則調整，又有國家隊真金白銀的直接行動，更有市場參與主體的自發行為，在粵開證券首席經濟學家羅志恒看來，當前政策組合形成了“政府”和“市場”的合力，兼顧了短期及時性和長期的規范性。這不僅說明各方資金對A股長期價值的肯定，也彰顯了決策層穩定資本市場的決心。
對中國經濟發展充滿信心，堅定看好中國資本市場的發展前景，成為加碼投資A股市場的共識。
中信證券黨委書記、董事長張佑君表示，面對當前不確定因素有所增加的市場環境，我們一定要堅定信心、保持定力。黨中央高度重視資本市場改革發展，資本市場一系列綜合改革不斷深化，一攬子有針對性的增量政策持續發力，有力提振了國內外投資者對A股市場信心。中信證券將積極踐行責任，與市場各方攜手共進，通過多種方式加大中長期資金投入力度，努力提升上市公司投資價值，為資本市場的穩定發展貢獻力量。
華泰證券首席執行官周易也表示，短期波動不改長期趨勢，中國科技企業的創新精神、中國產業供應鏈的強大韌性及中國內需市場的廣闊空間是資本市場平穩向好的最大底氣和重要支撐。作為長期主義堅定的實踐者，華泰證券始終堅定支持實體經濟，陪伴戰略新興產業蓬勃發展，充分發揮耐心資本、長期資本作用，為中國資本市場高質量發展貢獻力量。
中金公司首席國內策略分析師李求索認為，美關稅雖難免對中國經濟帶來挑戰，但中國股票市場具備較多有利條件，包括地緣敘事的變化，以及中國資產本身的估值優勢，和宏觀政策發力的空間。總體而言，中國股票市場中短期仍具備相對韌性，“中國資產重估”仍在進行時。
在光大證券首席經濟學家高瑞東看來，這種跨部門、跨層級的聯動響應，既展現了監管指導下的中長期資金對市場短期非理性波動的主動調節能力，也彰顯了我國資本市場應對外部挑戰的成熟度提升，標志著政策托底與市場機制的協同發力進入新階段。
高瑞東表示，中國版“平準基金”的主動作為正重塑市場生態。其通過及時有效的市場調解，引導社保、保險等中長期資金有序入市，推動穩定機制從“短期托底”向“長期塑市”升級，為A股市場抵御外部擾動提供了充足的緩沖空間，同時也以“開放應對保護主義”的戰略定力向全球傳遞了充足的信心。
申萬宏源首席策略分析師傅靜濤認為，國內政策嚴陣以待，穩定資本市場預期持續加碼、維護資本市場力量持續壯大，使得市場及時擺脫悲觀預期。A股短期快速出清特朗普關稅沖擊帶來的基本面擾動后，后續有望對邊際改善和長期積極因素做出有效反映。
第一創業證券宏觀分析師李懷軍認為，中央匯金公司加大了對A股指數基金的增持力度，而央行則宣布在必要時對中央匯金公司提供充足的再貸款支持。匯金負責投資，央行承諾無限流動性支持，中國版“平準基金”的橫空出世，有助于緩解市場擔憂情緒，提振市場信心，為穩定A股市場穩步回升創造了有利條件。
脈絡五：外資公募集體發聲，看好中國資產的長期投資機會
摩根資產管理認為，從政策面、資金面、投資者情緒等因素來看，當前A股市場基礎仍然較好，待風險集中釋放后，市場有望重拾升勢，依然看好中國資產的長期投資機會。宏觀上，中國正處于周期復蘇起點，特朗普關稅政策對全球貿易格局帶來挑戰。在出口壓力增大背景下，穩增長、內循環刺激政策出臺節奏有望早于市場此前預期，或將邊際緩解關稅對經濟的影響。微觀上，科技自主、“內循環、穩增長”，以及對非美地區擴大開放，或是投資人可以關注的投資線索。
摩根士丹利基金指出，從長期看，美國對貿易伙伴的極限施壓并非常態，企業在國際貿易中會找到適合自身盈利模式的途徑，中國以其強大的制造能力仍會帶來高性價比的產品。此次市場系統性下跌之后，不乏錯殺品種，那些基本面受影響很小、本身經營能力強、商業模式穩定，但因市場情緒導致大幅下跌的優質公司是值得加大力度關注的。
宏利基金認為，中美對弈是長期問題，嚴厲關稅只是競爭手段。嚴厲關稅的短期影響不宜低估，但對投資機構而言，其中隱含的長期戰略機遇也不宜低估。三個中長期趨勢顯現正迎來窗口期：
第一中國外循環優化的戰略窗口期到來，中國深度參與一帶一路國家的城鎮化進程，中歐合作成為嚴厲關稅下的破局手段，都是未來外需潛在的增長來源。
第二拉動內需支撐中國經濟，政策著力與挖掘居民部門潛力，優質企業也可能將需求挖掘的重點轉向國內，總量經濟運行的新范式可能加速構建。
第三科技產業趨勢，成為中美對弈，中國轉型發展的關鍵。科技產業趨勢投資重新啟動，也正當其時。
此外，針對特朗普公布的“制造業回流”等美國訴求清單，南方東英量化投資部門總監王毅直言，關稅政策在短期內（例如1-2年）不會促使制造業回流美國。企業仍將在全球范圍內尋找新的運營目的地，但成本將上升。如果美國整體經濟陷入衰退，關稅收入可能不足以抵消支出的增加。截至目前，似乎沒有經濟體或風險資產真正從此次關稅政策中受益。